基础化工行业：周期磨底，静待拐点，未来可期！

元描述：深入探讨基础化工行业现状，分析行业周期波动，挖掘投资机会。从2024年上半年行业表现、盈利情况到未来展望，提供专业见解，帮助投资者把握投资方向。

引言：

基础化工行业作为国民经济的重要支柱，其发展与经济增速息息相关。近年来，受宏观经济波动、供需关系变化、政策调整等因素影响，基础化工行业经历了较大的调整和震荡。2024年上半年，基础化工行业整体表现不佳，但随着下半年“金九银十”旺季的到来，以及国内稳增长政策发力叠加海外流动性宽松的利好因素，行业有望迎来新的增长机遇。

本文将从多个角度深入剖析基础化工行业的现状和未来发展趋势，并结合行业数据和专家观点，为投资者提供参考，帮助他们更好地把握投资机会。

基础化工行业现状：周期性波动，磨底静待拐点

2024年上半年行业表现回顾

2024年上半年，基础化工行业表现整体与两大指数走势共振，先反弹后下跌。五月份的涨价行情只是昙花一现，随后行业景气度下行，整体表现不佳。

数据说话：

  • 基础化工（CI005006）指数在2024年1月1日至8月30日期间下跌19.43%，在一级子行业中排名第20名。

  • 同期沪深300/中证500分别下跌1.92%/ 14.24%，基础化工相对于沪深300/中证500的超额收益分别为-17.51%/ -5.19%。

盈利情况分析：Q2环比改善，但整体仍显疲软

2024年上半年，基础化工行业整体实现营业收入12263.23亿元，同比微减-0.91%；实现归母净利润740亿元，同比-4.79%，归母净利润率6.00%。

分季度看：

  • 24Q2基础化工行业营收利润环比改善，实现营业收入6522.76亿元（yoy+3.04%，qoq+3.46%），实现归母公司净利润397亿元(yoy+2.59%，qoq+2.69%)。

  • 20/33个子行业环比修复明显，主要有锦纶、橡胶制品、复合肥等。

总体来说，24Q2行业总体改善，过半子行业归母净利润同比修复，多数子行业环比修复明显。

化工行业正处于磨底阶段

供给端：

  • 虽然资本开支同比下降明显，但在建工程仍处于高位，预计需要至少半年到一年时间进行消化。

需求端：

  • 受到经济企稳回升向好基础不够、有效需求不足的影响，向上反转的动力仍需要时间酝酿。

尽管Q2整体供需关系较弱，但市场也不乏投资机会，部分子板块由于受到突发供给端的扰动或事件催化盈利能力有明显提升，如印染化学品、氟化工、民爆用品，因此需重视自下而上的行业供给趋紧或格局重塑带来的投资机会。

基础化工行业投资机会：抓住机遇，乘风破浪

短期投资机会：供给刚性品种具备更高价格弹性

展望24年下半年，市场对“金九银十”预期较低，但走出淡季后不妨更乐观，尤其是供给刚性的品种具备更高价格弹性，如MDI、钛精矿、磷矿石、三氯蔗糖、粘胶长丝等品种。

中长期投资方向：关注龙头白马和成长性企业

中长期来看，基础化工板块有望于25年逐步走出周期底部，开启温和复苏，推荐具备成本优势的龙头白马以及具备成长趋势的优质企业。

把握机遇，规避风险：风险提示

  • 经济复苏不及预期

  • 产能集中释放

  • 贸易摩擦

  • 成本端剧烈波动

常见问题解答

1. 基础化工行业的主要特点是什么？

基础化工行业属于周期性行业，受宏观经济、供需关系、政策等因素影响较大。其特点包括：

  • 周期性强： 受经济周期、产业周期影响，行业波动较为明显。

  • 供需变化快： 行业供需关系变化快，价格波动较大。

  • 竞争激烈：行业集中度较低，竞争较为激烈。

  • 环境监管严格： 行业受到严格的环境保护监管。

2. 基础化工行业的投资风险有哪些？

基础化工行业投资风险主要包括：

  • 周期性风险： 行业周期波动可能会导致投资收益波动。

  • 政策风险： 政策调整可能会对行业发展产生重大影响。

  • 竞争风险： 行业竞争激烈，可能会导致企业盈利能力下降。

  • 环保风险： 环境监管严格，可能会导致企业运营成本上升。

3. 基础化工行业未来发展趋势如何？

未来，基础化工行业将朝着以下方向发展：

  • 绿色化： 推动行业绿色转型，发展低碳、环保的生产工艺和产品。

  • 智能化： 应用智能制造技术，提高生产效率和产品质量。

  • 高端化： 发展高端化工产品，满足高附加值需求。

  • 国际化： 积极参与国际合作，拓展海外市场。

4. 如何选择基础化工行业的投资标的？

选择基础化工行业的投资标的，需要考虑以下因素：

  • 行业地位： 选择行业龙头企业，具有更高的市场份额和盈利能力。

  • 成本优势： 选择具备成本优势的企业，在行业竞争中更具优势。

  • 创新能力： 选择具有较强创新能力的企业，能够持续推出新产品和新技术。

  • 管理团队： 选择拥有优秀管理团队的企业，能够有效应对行业挑战。

5. 投资基础化工行业需要关注哪些指标？

投资基础化工行业需要关注以下指标：

  • 行业景气度： 反映行业整体发展状况，可以参考行业产量、价格、利润等指标。

  • 企业盈利能力： 反映企业经营状况，可以参考企业净利润率、毛利率、资产收益率等指标。

  • 财务状况： 反映企业资产负债情况，可以参考企业流动比率、速动比率、资产负债率等指标。

  • 估值水平： 反映企业价值，可以参考企业市盈率、市净率等指标。

6. 投资基础化工行业需要采取什么样的投资策略？

投资基础化工行业需要采取灵活的投资策略，可以参考以下建议：

  • 周期性投资： 在行业景气度上升时投资，在行业景气度下降时减持或卖出。

  • 价值投资： 选择具有长期价值的企业，进行长期投资。

  • 组合投资： 分散投资，降低风险，提高投资收益。

结论

基础化工行业近年来经历了较大调整，但随着经济复苏和政策支持，行业有望在下半年迎来新的增长机遇。投资者需要深入研究行业现状，分析投资风险，并选择合适的投资策略，才能在未来实现投资目标。

最后，笔者提醒投资者，投资有风险，入市需谨慎。